北斗星通：汽车电子业务拟出表，聚焦主业打造北斗“云+芯”龙头
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【华西军工】北斗星通：汽车电子业务拟出表，聚焦主业打造北斗“云+芯”龙头8月4日，公司公告拟出售北斗智联15%股权，若交易完成，公司对其持股比例将下降至%，汽车电子业务将不再纳入合并报表范围。汽车电子长期亏损，出表后公司利润释放将更顺畅。公司汽车电子产品包括智能中控、液晶数字仪表、远程信息处理器（T-BOX）、集成式智能座舱等，偏向集成，毛利率较低，22年营收亿元，净利长期处于亏损状态。北斗智联为该业务主体，若交易完成，汽车电子业务将实现出表，公司利润释放将更为顺畅，业务结构将更清晰。持续剥离低效资产，聚焦“云+芯”战略布局。公司21年出售东莞云通51%股权、银河微波%股权、In-tech公司%股权；22年合并天线业务，并将Rx公司置入真点科技优化云芯一体化业务。我们认为，公司聚焦主业决心强烈，本次拟部分置出汽车电子业务，将进一步深化“云+芯”战略布局。公司是国内北斗芯片龙头厂商，国内市占率超60%，销量连年翻倍。目前，北斗迈入应用关键期，民用领域下游无人机、机器人、自动驾驶等都在快速增长通道，特种领域或迎来北三换装高峰期。同时，公司发力C端市场，穿戴设备芯片、消费级无人机、自动驾驶用导航芯片等项目推进顺利，有望受益国产替代趋势。公司自动驾驶用芯片由和芯星通负责，与汽车电子业务分属不同板块，目前已推出一系列面向自动驾驶需求的小型化、高性能的芯片、模组、板卡等产品及解决方案。定增募投项目拟投资亿元，研制符合ISO26262功能安全标准的高精度北斗/GNSS SoC芯片及解决方案，推动该领域自主可控。风险提示：重大资产出售尚存在不确定性，竞争加剧、芯片供应波动、定增项目尚未落地等。
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